HASH GAME - Online Skill Game GET 300截止2025年12月26日，五大钢材品种绝对价格指数全年同比均呈下跌态势，整体跌幅集中在 7%-10% 区间，分化相对温和。其中，螺纹钢跌幅居首，同比下跌 9.61%，主要受房地产用钢需求持续疲软拖累，建筑用钢消费端支撑不足，线%。热轧板卷面临国内供给高位与出口压力叠加的双重挑战，跌幅为8.94%。而冷轧板卷与中厚板跌幅相对较小，降幅分别为7.49%及7.16%，主要还是由于这两大品种下游需求韧性更强以及供应端结构性优化。

　　五大原料价格指数同比同样全线走低，且波动幅度远超成材品种，成为 2025 年钢铁产业链价格运行的核心特征。其中，炼焦煤焦炭领跌全产业链，同比跌幅分别高达 30.53% 和 28.47%，主要因蒙煤进口通关量持续高位、国内供应宽松，叠加钢厂亏损减产导致铁水产量回落，对焦煤焦炭采购需求疲软。废钢同比下跌 11.58%，受成材价格低迷影响，钢厂废钢采购意愿持续收紧。唐山钢坯进口铁矿石跌幅相对温和，跌幅分别为9.04%及7.08%。

　　随着市场供需关系、政策预期的不断变化调整，2025年钢价全年呈现“回落 - 反弹 - 震荡”的三段走势。从全年振幅来看，2025 年是近3年成材价格波动幅度最小的一年，而原料端中，钢坯、废钢、铁矿石同比振幅均有收窄，而双焦全年价格同比波动幅度更为显著，这既与行业供需结构变化有关，也体现出成本端对下游品类的传导压力有所减弱。结合 2023-2025 年的价格走势与行业供需逻辑，预计2026 年成材、原料价格或结束 “持续下行”，进入 “底部温和修复、波动区间收窄” 的阶段。

　　2025 年钢铁行业整体呈现 “价格普跌、盈利增长波动、消费结构分化” 的核心运行特征。价格端，成材与原料价格同比全线走低，成材品种跌幅温和且分化有序，原料端双焦因供需宽松领跌全产业链，形成 “原料跌幅大于成材” 的成本红利窗口；盈利端，行业依托自律控产缓解产能压力，叠加原料降价带来的成本缓解，企业平均盈利率实现显著同比增长，但季度间 “先升后降” 的走势也反映出市场需求的阶段性波动；消费端，“制造业强、建筑业弱”的分化格局成为全年核心逻辑，房地产投资收缩拖累建筑用钢需求，而制造业升级与出口发力则为板材类消费提供有力支撑。

　　整体来看，2025 年行业依托“原料成本红利 + 自律控产”实现盈利修复，但需求端的结构性矛盾与阶段性波动，也让行业运行呈现出“红利与压力并存” 的复杂态势。2026 年钢铁行业或延续“结构分化、温和修复” 的运行基调，需求、成本、供给的边际变化将主导行业节奏。从需求表现来看，“制造业强、建筑业弱” 的结构特征进一步深化。而成材价格在需求边际回暖与供给自律控产的支撑下，或温和反弹，但全年振幅或继续收窄，在此情况下，钢企盈利或保持相对稳定，但需求的阶段性波动与产品结构差异将加剧企业盈利分化。